近两个月，转债行情复归平淡，成交少、跟涨弱是很直观的感受。如此局面下，明星新券雨虹转债上市表现是为数不多的看点。雨虹转债上市首日表现略超预期，但估值不低或限制其进一步表现，且对存量券的带动有限。

机构分析认为，当前股市成交减量，风格频繁切换，纯债跌势放缓，弱势格局未变，股债基础资产仍是震荡为主的局面；转债供给放量趋势明确，对估值的影响不可回避。总的来看，料转债市场短期难现大级别行情，择券难度不小且空间有限，建议轻仓应对，在供给释放和股市波动过程中逐步收集筹码。从长期看，供需多元化格局下，转债市场发展前景广阔。

成交少 跟涨弱

本周一（10月23日），转债市场延续上周以来震荡小幅走弱的态势，中证转债指数收盘下跌0.42%，报302.57点，创两周新低，转债个券涨跌互现，幅度均有限。

23日，沪深市场正常交易的可转债共20只，辉丰转债等9只个券上涨，国君转债等11只个券下跌。另外，13只正常交易的公募可交换债中9跌4涨。当日全部转债与可交换债涨幅及跌幅均未超过1%。具体看，16以岭EB、辉丰转债、九州转债均上涨超过0.5%，为领涨品种，其余个券涨幅在0.02%至0.28%之间；下跌个券中，17桐昆EB、国君转债、广大转债、雨虹转债和蓝标转债均下跌超过0.5%，为领跌品种，其余个券跌幅在0.01%至0.33%之间。

与正股相比，转债个券仍稍显弱势，不跟涨或跟涨弱的特征鲜明。比如，跌幅很大的个券17桐昆EB，对应正股桐昆股份(行情601233,诊股)反而上涨2.42%，同样的情况也发生在雨虹转债身上，其正股东方雨虹(行情002271,诊股)上涨4.28%；部分个券虽跟随正股收高，但涨幅相差悬殊，如九州转债上涨0.54%，表现远逊于正股九州通(行情600998,诊股)上涨3.11%，辉丰转债涨0.8%，逊于正股辉丰股份(行情002496,诊股)的涨2.93%。

事实上，近两个月转债行情复归平淡，成交少、跟涨弱已成常态。据统计，9月1日以来，中证转债指数呼和浩特癫痫病医院累计下跌3.12%，期间除9月底10月初出现一波上涨之外，以下跌为主，指数一度跌破300点关口，创7月下旬以来新低。同期，权益市场虽涨势放缓，但仍略有所上涨，尤其是以中小市值股票为主的深圳市场，上证综指、深证成指分别涨0.59%、4.53%。

在清淡的市道下，明星新券雨虹转债上市表现是为数不多的看点。

聚光灯下的新券

雨虹转债已于上周五（20日）在深交所上市交易。作为首只采用信用方式申购发行的传统可转债，从发行到上市，雨虹转债可谓赚足了眼球。

9月份，转债信用申购新规正式发布，雨虹转债作为首只采用信用申购的可转债，不出意外地成为一级市场上的“爆款”。

公开信息显示，此次雨虹转债发行18.40亿元，采用“原股东优先配售+网上申购”的方式发行，不设网下申购，网上申购无需定金。很终，原A股股东共优先配售约1573万张，共计15.73亿元，占发行总量的85.50%；网上向公众投资者发行约2.67亿元（约267万张），占14.50%，网上中签率为0.0013187948%。网上发行的有效申购户数约261.65万户。分析认为，在信用申购模式下，“散户”踊跃参与，明显拉治疗癫痫病哪家医院好点低了中签率。

由于“散户”参与者众，一些“中签”的投资者对雨虹转债上市首日表现不乏期待。20日，雨虹转债正式上市交易，表现确实不弱，尤其在开盘集合竞价阶段，其价位一度达到130元的有效开盘价“上限”，很终以121.8元开盘。开盘后不久，雨虹转债触及日内很低价118.35元，全天多数时间游走在119至120元之间，日内很高至124.10元，收盘报120.12元。此前，机构给出的对雨虹转债首日定位区间多在115元至120元。

另外，在转债上市前夕，东方雨虹发布的三季报业绩不及预期，毛利率下降较多，一些分析师担忧会打压正股和转债价格。20日，东方雨虹跳空低开，收盘跌5.31%。两相对比，雨虹转债首日的表现要略强于机构预测。

数据显示，20日，雨虹转债的换手率高达62%，明显高于43%左右的历史经验值。中金公司(港股03908)研报指出，顶着“光环”面世的雨虹转债与此前几只新券有不少区别，日内大单卖出的不少，一些大资金成功套现离场，但下方承接力度也不弱，散户、小资金“功不可没”。

23日，雨虹转债迎来第二个交易日，价格有所回落，一度下跌1.85%，但在正股上涨刺激下，收复部分跌幅，很终收报119.30元，跌0.68%。成交也开始向“常态”回归，但投资者交易余热犹存，全天成交35.60万手，虽远低于首日的114万手，但仍高于广大转债的16.40万手，在全部可转债/可交换债个券中列首位。

不过，虽然雨虹转债“明星效应”十足，但并未对存量转债形成有效的“辐射”，转债伊春市哪里癫痫病看的好市场弱势震荡的局面并未发生太大变化。

紧盯个券 筹划中期布局

市场人士表示，雨虹转债虽提高了转债的关注度，但难以扭转市场格局，当前转债市场的主要问题仍在于基础资产表现平淡、自身估值不低、短期择券空间有限、潜在供给压力较大等。

权益市场方面，近期A股反复震荡，成交萎缩，方向感不强。近几日，沪深A股日成交总量缩水至4000亿元以内，但鉴于机构灵活性不高，中金公司等认为，当前未必是“真地量”，短期看涨跌空间都比较有限。兴业证券(行情601377,诊股)等认为，当前A股主要问题在于成交缩量、流动性偏弱，而题材演绎过快、热点频繁切换，且市场预期往往跑在现实前面，存在临兑现和预期差的问题，股市可能仍是震荡为主的局面。

纯债市场方面，国庆假期后，债券市场遭遇明显调整，收益率走高，虽然而后在短期流动性宽松支撑下，行情有所企稳，但市场谨慎情绪较重，短期若缺乏实质利好，恐怕仍难以出现趋势性行情。

鉴于股债市场均无系统性行情，机构认为，转债市场短期料难再现类似今年6、7月份那样级别的行情，且因为前期上涨推高估值，在供给压力逐步释放的情况下，未来转债仍存在挤估值的过程，虽然供给冲击未必会像2013年那般显著。

据统计，截至10月23日，已披露可转债发行预案的上市公司已增至90家，目前已核准的个券达到13卫滨区哪家医院治癫痫病好只，计划发行总额接近180亿元，另有已过会品种12只，总额327亿元。

机构认为，A股方向不明、转债估值高、存量券仍少，是眼下转债投资的痛点。虽然未来供给不少，择券空间将拓宽，筹码稀缺性将不断缓解，但短期内转债投资机会依然有限，仍建议关注个券，抓结构性机会，同时可着眼中期，在市场波动和供给释放过程中，吸纳优质个券。从长期看，随着转债供需双向扩容趋势确定，未来转债市场将逐渐摆脱“小众市场”的局面，为投资者丰富资产配置、增强组合收益提供重要选择。